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ST金杯:投资于行业的两端

发布时间:2007-03-23    研究机构:东方证券

成功扭亏。公司06年主营收入20亿,同比增长40.3%;实现净利润8502万,同比增长111.3%。公司扭亏成功,避免了退市。

  华晨金杯是未来的利润增长点。公司持有华晨金杯39.1%的股权,06年华晨金杯亏损7亿左右。不过销量增长很大,销售尊驰2.7万辆,同比增长172%;阁瑞斯1万辆,同比增长99%。

  新车骏捷销售3.6万辆。考虑发动机项目已经投产,今明两年还将推出多款新车。华晨金杯在08年后将成为公司的主要利润增长点。

  未来整体上市的概率很大。公司实际控制人是华晨中国,持有公司90.1%股份。华晨中国在香港上市,旗下有华晨宝马这样的优质资产。

  在上汽、一汽纷纷在A股整体上市的情况下,华晨系未来通过公司整体上市的概率很大。

  投资行业的两端。按照索罗斯的经验,投资一个行业时,可以选取最优和最差企业。最优企业是行业龙头,将获得超过平均水平的收益;最差的企业则可能有暴发式的增长。公司在仰融事件后陷入困境,目前正处与暴发的前夜。

  维持中性的评级。公司的主要产品是轻卡及零部件等,成长性较差。华晨金杯07年仍然处于开拓稳定市场,创建品牌的阶段,难以产生较大的利润。目前支撑股价的不是公司的业绩而是对公司高速增长以及整体上市的预期。综合考虑,给予增持评级。

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