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ST金杯:销量与利润 交易机会与投资价值

发布时间:2006-09-18    研究机构:东方证券

汽车销量大幅增长。06年1-7月,公司销售轻型货车19358辆,同比增长42.9%;公司参股49%的华晨金杯共销售轿车33618辆,同比增长377.3%。其中,新推出车型骏捷销售11987,市场供不应求。

  品牌重塑期,利润短期难以增长。公司的战略:1.通过高性价比的汽车提高销量、扩大市场占有率,使公司彻底走出“仰融事件”的影响;2.重塑中华的品牌,使消费者改变中华车质量较差的印象。目前,公司单车的利润很薄,销量的增长难以带来利润的增加。截至7月,华晨金杯亏损3.86亿。

  今年扭亏悬念不大。公司今年如果继续亏损将被退市。我们认为,公司已经度过了最困难的时期,今年扭亏的悬念不大。

  华晨系重组还需时日。公司的实际控制方是华晨集团,在集团中还有华晨宝马这样盈利能力极强的资产。不过,目前公司还在扭亏阶段,轿车行业也没有进入上升周期,华晨系的重组暂时不会进入日程。

  给予中性评级。公司今年将扭亏,加之汽车销量大增,会使公司在股市上有较大的交易机会。

  但是,以目前公司的资产结构和盈利能力,还不具备大的投资价值。给予中性的评级。

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